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龙大肉食产业链齐全的山东肉类龙头

发布时间:2019-09-13 20:18:45

公司简介:

公司主要从事生猪养殖,生猪屠宰,冷鲜肉、冷冻肉、熟食制品的生产加工及销售。经过多年经营发展,发行人已逐步发展成为一家集种猪繁育、饲料生产、生猪养殖、屠宰分割、肉食品加工及销售,以及食品安全检测为一体的“全产业链”肉食品加工企业。公司拥有5家全资子公司和2家控股子公司,其中全资子公司杰科检测是专业食品安全检测机构。

行业受益:

今后公司受益于行业集中度提升,目前,双汇发展、雨润食品和大众食品是我国屠宰及肉类加工行业的前三强,但三者年营业收入合计不到全国规模以上屠宰及肉类加工企业的8%,相比发达国家,所占比例仍较低,如美国前三家屠宰企业(史密斯〃菲尔德公司、泰森公司、JBSSwift公司)总体市场份额已超过56%。因此,留给行业内其他规模以上企业的市场空间还很大。

发行价格和合理价格:

发行价格:按照当下规则,此次募集4.98亿,我们假设为募集资金净额,发行费用估算按照股书公告预计,则递推此次募集总计5.345亿元。若发行5460万股,则我们计算发行价格为9.79元,且公司最后公布的发行价也为9.79元。

结合我们预计公司2014—2016年营业收入为38.82亿元,47.83亿元和58.93亿元,其对应的EPS(按照发行后总股本计算)为0.59元,0.75元和1.01元。则发行价格对应的市盈率为16.59倍。

合理价格:A股市场可比较公司14年行业平均市盈率为42倍,但由于产业链最为接近的公司双汇发展,其14年市盈率为15.93倍,因此得出其龙大肉食14年市盈率16—18倍均较为合理,结合0.59元的每股收益,则合理价格为9.44元—10.62元。

风险提示:

猪肉价格剧烈波动,渠道下沉和拓展都有一定的压力。

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