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安信证券永辉超市近3亿拟溢价并购新三板闽威实业湘村股份

发布时间:2019-08-14 17:41:55

安信证券:永辉超市近3亿拟溢价并购新三板闽威实业&湘村股份 2018-06-20 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

■事件:永辉超市(601933.SH)6月14日晚间发布公告,公司拟出资2.16亿元溢价认购湘村股份1600万股(约占发行后总股本9.93%),对应估值21.75亿(终止挂牌前市值16.25亿);拟出资6720万元溢价认购闽威实业(871927.OC)1600万股(约占发行后总股本19.69%),此次对应估值3.41亿(现行市值3.13亿)。此次交易有利于公司发展具有特色的生鲜供应链。

■永辉超市生鲜龙头再布局,特色生鲜供应链优势明显:公司以生鲜差异化定位为始,20余载精耕供应链,目前已成超市前五龙头,在行业外资退化、内资分化、双线融合发展趋势之下,公司携强生鲜壁垒、高效供应链管理及业态创新能力,在行业加速集中过程中充分收益。

公司凭借强生鲜壁垒及高效供应链管理效率、以高生鲜销售占比+低通道费收入占比结构获得较高的净利率。公司2018年第一季度实现营业收入187.67亿,同比增长22.97%;实现归母净利润7.48亿,同比增长0.56%。

■溢价投资标的湘村股份是湘村黑猪特色企业,产品逐渐覆盖全国:湘村股份曾是新三板挂牌企业,主营业务为湘村黑猪的选育、养殖和销售,冷鲜肉、腊制品的生产及销售。2017年H1公司实现归母净利润7035.20万元(+43.3%),实现营收2.89亿元(+13.95%)。目前公司的湘村黑猪系列产品逐渐覆盖以长沙为中心的华中区域、以北京为中心的华北区域、以深圳为中心的华南区域、以上海为中心的华东区域,未来公司计划进入以成都、重庆为中心的西南区域,全面布局国内一线和二线城市(公司公告)。永辉超市溢价入股(对应估值21.75亿>终止挂牌前市值16.25亿)主要系看好公司突出的盈利能力和市场地位。

■溢价投资标的闽威实业(871927)开展海鲈鱼等水产销售,此次估值水平达3.41亿元:公司以海洋经济鱼类育苗、养殖、加工和销售为主要业务,通过与中科院雷霁霖院士成功对接“花鲈生殖调控与室内人工育种技术”,实现花鲈一年一次产卵变为一年三次的人工育苗,提高了花鲈的质量与数量,苗种的孵化率由60%提升到90%以上,成活率从50%提升到85%,可繁育出年产量达5000万尾的花鲈健康苗种(公司公告)。与经销商合作+自有渠道+电子商务交易平台三大途径发力,公司业务稳步发展,并积极开拓政府特供渠道。其中2017年公司实现归母净利润1868.25万元(+1.18%),实现营收1.51亿元(+8.56%),公司此次对应估值约为3.41亿元。(公司年报)

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