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申银万国2013年度LLDPE期货市场投

发布时间:2019-07-14 01:22:32

申银万国:2013年度LLDPE期货市场投资策略展望

经过2011年的回落后,2012年LLDPE期货整体呈现震荡整理。余姚市场扬子石化LLDPE(7042)年内均价为10565元/吨,比2011年上涨105元/吨,涨幅约1%。产能扩张、装置检修、需求偏弱、宏观面波动等因素叠加,是今年LLDPE行情演绎的主要驱动因素。 第1季度,LLDPE从2011年低点附近启动,走出了一波上涨行情。3月中到达阶段性高点。期间的主要驱动力来自季节性需求增加、原油上涨等。不过,随着宏观利空因素蓄积,来自国内经济增速下滑、欧债危机加剧的影响,令市场信心承压。1305合约在10500点附近遇阻回落。 第2季度,LLDPE整体回调,市场表现相对较弱,来自宏观面的利空因素是主因。进入6月份,LLDPE跌势趋缓。6月上旬央行降息对市场有所提振。同时,原油进入夏季消费旺季,成本端支撑作用逐渐显现。进入第3季度,PE装置和上游装置检修相对集中,成本端和供应端都给LLDPE一定支撑和上推动力。LLDPE再次震荡反弹,1305合约整体至9500点附近涨至10500点附近。10500点再次体现了其技术阻力位作用,随后期价震荡回落。 第4季度,LLDPE先跌后涨,新装置投产、检修装置重启和需求端偏弱,对LLDPE形成了较强压力。11月下旬,1305合约一度至9700点附近。随后在宏观面改善预期和原油上涨带动下,期价走出反弹行情。石化企业挺价以及大庆石化装置问题也对市场起到了推波助澜的作用。12月下旬,1305合约突破10500点附近压制,年底收盘至10850点附近。不过,自2011年以来的上升三角形震荡形态尚未有效突破,后续仍需确认震荡区间上界10700点附近压力。 从期现价差上看,2012年整体维持远期贴水的格局。特别是在下半年,装置检修、企业挺价等因素对现货价格形成了较强支撑,而产能扩张因素则对远期价格形成压力,现货与主力合约的价差一度接近1400元/吨。随后,在宏观面预期改善的影响下,主力合约对现货的贴水幅度有所缩窄,年底至700元/吨附近。期现价差仍然较大。考虑到2013年PE装置扩产较多,远期贴水的局面很可能会延续。 2、影响因素分析 2012年,国内聚乙烯产能增加135万吨,新增装置包括大庆石化60万吨全密度装置和抚顺石化45万吨全密度及30万吨高密度装置。其中抚顺石化装置投产有所波折,不过年底已经试投产,形成有效产能。2012年底国内聚乙烯装置

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